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面对巨额顺差压力 调准备金率成央行常规手段

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央行 3 日表示,虽然今年以来综合运用多种货币政策工具,鼎力回收银行体系流动性,流动性过剩情况有所缓解,但是以后国际收支顺差矛盾仍较突出,银行体系新的过剩流动性仍在发生

   国际收支压力次要来自外贸顺差。今年以来外贸顺差屡创新高, 8 月外贸顺差创下 188 亿美元的记载虽然由于出口退税政策的调整, 9 月外贸顺差有所回落,但顺差的大趋向并没有减缓的迹象。不久前国家外汇管理局发布的报告预测,大规模顺差的场面在短期内并不会改动

   大规模顺差带来的外汇占款使得央行不得不投放根底货币,形成国际金融市场流动性过多。据统计, 9 月末,狭义货币供应量 M2 余额为 33.19 万亿元,同比增长 16.83% 。往年前 9 个月人民币存款添加 2.76 万亿元,同比多增 7987 亿元,已超越年终制定的全年新增存款目的

   国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示,上调存款准备金率举措次要加重日益添加的货币投放压力。他以为随着外贸顺差扩展外汇储备攀高,根底货币投放压力在添加,年底商业银行信贷普通都会放缓,央行有条件经过上调准备金率控制信贷,加重货币投放压力。

   就金融数据来说,从 7 月开端,货币供应量和信贷数据开端呈现微降,出现下降趋向。到 9 月,狭义货币供应量 M2 增幅比 8 月低 1.11 个百分点, 9 月人民币存款同比少增 1252 亿元。不过,正如央行所说,由于外贸顺差并未恶化,新的过剩流动性仍在发生

   虽然过剩流动性仍在添加,但投资呈现了回落。就如今微观情势而言,投资仍需降温。往年前三季度,全社会固定资产投资同比增长 27.3% ,增幅虽比上半年回落 2.5 个百分点。不过,前三季度投资仍然比去年同期放慢 1.2 个百分点,目标仍在高位运转

   央行等宏观经济部门对以后宏观调控情势判别是,宏观调控朝着预期方向开展,但宏观调控效果的还需求稳固。 “ 第三次上调存款准备金率,直接针对银行流动性过剩的成绩,有利于稳固宏观调控的效果。 ” 金融专家、中国社会科学院研究员易宪容说。

   他同时也以为: “ 这一政策的目的不只针对往年年末的情势,而且也指向了明年年终,为 2007 年的货币政策执行奠定了根底

   经济学家普遍认为,与加息相比,上调存款准备金率更为立竿见影,由于它能直接解冻商业银行资金,经过增添了银行的可放贷资金规模来抑制银行信贷过快增长。往年 7 月 5 日和 8 月 15 日 ,央行两次上调存款准备金率累计解冻商业银行资金约 3000 亿元。

   剖析人士以为假如流动性持续众多,央行很能够持续上调存款准备金率。以后商业银行持有少量国债、政策性金融债等变现才能很强的高流动性资产。存款准备金具有深度解冻流动性的功用,在中央银行主动吐出根底货币的状况下,可以作为对冲工具。

   不过,也有分析师以为管理流动性过剩还需求治标。中国国际金融公司首席经济师哈继铭就以为临时来看处理流动性过剩场面仍需从降低外汇流入、增加外汇占款动手。他建议积极改动此前 “ 宽进严出 ” 的外汇管理政策,放慢推出 QDII( 国际合格机构投资者赴海外投资 ) 。

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